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（原标题：光荣与瞎想：中国海油回A两周年 奋楫扬帆正那时）

投资要点：

1.中国海油是专家最大的稀少油气勘察及坐褥企业之一，2024年第一季度再次取得亮眼得益。公司抓续加大油气勘察开发力度，塌实推动提质增效升级举止，净产量不时强盛增长，同比大幅上升9.9%，成本竞争上风得到沉静，第一季度归母净利润再创新高。

2.连年来储量和产量双双迭创历史新高，成长性抓续了得。2023年全年油气净产量6.78亿桶油当量，汇集5年刷新历史记载。往时五年净产量复合增长率达7.6%，增速居于行业跳跃地位。

3.具备行业跳跃的桶油盈利才智，成本竞争上风约束得到夯实。2023年，中国海油桶油主要成本为28.83好意思元，相较2022年着落1.56好意思元，降幅为5.13%。一季度桶油成本再次降至27.59好意思元/桶。

4.抓续加强科技创新，加速发展新质坐褥力。公司加速推动高水平科技自立自立，打好关键中枢技能攻坚战，确保了科研遵守灵验鼎新为新质坐褥力并因循将来发展。

5. 任意推动绿色坐褥，促进低碳负碳产业发展。公司加速构建油气上游界限与新动力新产业和会、多能互补的发展新模式，抓续推动动力坐褥供应结构转型升级。

6. 勇猛于于价值创造，永久驻扎股东申诉，积极分享发展遵守。2022年至2024年，公司全年股息支付率不低于40%，全年股息完好意思值不低于0.70港元/股（含税）。

行为中国最大的海上原油及自然气坐褥商，中国海油（600938.SH）于2022年4月21日奏凯登陆上海证券往还所主板市集，成为沪港两地上市公司。2023年6月9日，公司在香港联交所的香港股份往还增设东说念主民币柜台（股票代码：80883）。2024年4月21日，中国海油迎来A股上市两周年。

在港股市集飞驰二十余载的中国海油奏凯回A，不但成为近十年来中国动力行业限度最大的IPO，也将公司带入更具活力的中国境内老本市集，拓宽了将来发展空间。两年来，中国海油A股股价已较刊行价累计高潮近200%，在A股市鸠合中枢钞票的地位约束加强，被公以为是值得中历久投资的标的。主要体目下精熟的事迹阐发、成长性抓续了得、成本上风显着、科技创新与绿色低碳支抓将来可抓续发展以及驻扎股东申诉。

“中国海油深入践行共赢理念，发展遵守抓续分享”，正如中国海油董事长汪东进默示，“中国海油锚定寰宇一流动力公司诞生所在，以推动公司高质料发展为干线，积极践行可抓续发展理念，约束提高价值创造才智。”

4月25日，中国海油发布2024年一季度事迹，公司提质增效遵守显赫，完结净产量180.1百万桶油当量，完结归母净利润397.2亿元，同比增长23.7%。油气净产量和归母净利润完结强盛增长，两项数据均创历史同期新高。

储量产量迭创历史新高 成长性上风突显

中国海油是专家最大的稀少油气勘察及坐褥企业之一。

连年来，寰宇经济复苏乏力、地缘政事场合风雨漂摇，国际油价波动不笃定性增强。为对冲油价风险，中国海油塌实推动高质料发展，加大勘察增储力度，油气资源基础抓续夯实，储量产量迭创历史新高，盈利水平永久保抓高位。

在储量提高方面，2023年，中国海油共得回9个新发现，并奏凯评价22个含油气构造，储量替代率达180%，净证据储量创历史最好得益，储量寿命汇集7年保抓在10年以上。

限制2023年12月31日，中国海油领有净证据储量约67.8亿桶油当量，全年平均日净产量达185.76万桶油当量。全年完结油气净产量6.78亿桶油当量，同比增长8.7%，汇集5年刷新历史记载。2019年至2023年净产量复合增长率达7.6%，增速居于行业跳跃地位。

（数据开始：公司公告）

就资源散布而言，在中国区域内，中国海油通过自营功课及劝诱样式，在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘察、开发和坐褥举止。限制2023年底，中国海油约59.7%的净证据储量及约68.8%的净产量来自中国。

在国外，中国海油领有多元化的优质钞票，在多个寰宇级油气样式抓有权力，成为专家跳跃的行业参与者。目下，中国海油的钞票渊博寰宇20多个国度和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、好意思国、加拿大、英国、巴西、圭亚那和阿联酋等。限制2023年底，国外油气钞票占公司油气总钞票约44.6%，国外净证据储量和净产量占比为约40.3%和约31.2%。

2024年一季度，中国海油抓续冲破，完结净产量180.1百万桶油当量，同比增长9.9%。其中，中国净产量123.2百万桶油当量，同比上升6.9%，国外净产量56.9百万桶油当量，同比上升16.9%。

深挖成本着逾期劲 夯实成本竞争上风

中国海油成本管控体系完善，具备行业跳跃的桶油盈利才智，多年来永久保抓了精熟的现款流创造才智，财务景色慎重，偿债才智了得。

回A首年（2022年），中国海油的桶油平均成本就已责问至30.39好意思元/桶油当量，灵验造反了巨额商品价钱高潮的压力，相较于2014年同样的油价环境，公司桶油成本大幅着落28.2%，盈利才智大幅提高135.3%。

2023年，中国海油进一步深挖成本着逾期劲，一方面，通过引申应用“新优快”等钻完井新模式，缩小样式开发周期；另一方面，开发平台向工程程序化鼎新，推动新样式增速提效。中国海油桶油成本得到精熟的抑制，2023年桶油主要成本降至28.83好意思元，成本上风更加显赫。2024年一季度成本进一步着落至27.59好意思元，成本竞争上风更加显赫。

在老本支拨方面，中国海油抓续加大对增储上产、技能研发和油气基础法子诞生投资力度，加速产能诞生，加速样式审批。2022年、2023年的完成老本支拨永诀达到1025亿元、1296亿元。2024年公司缱绻老本支拨1250亿元至1350亿元。2024年，中国海油将有多个新样式投产，高成长性值得期待。

相识的老本支拨、有劲的成本管控，也令专科的证券分析机构对其疼爱有加。举例，国海证券以为，中国海油坚抓实施提质降本增效，桶油功课用度处于国际同行前哨，进一步夯实成本竞争上风。国联证券默示，中国海油通过技能助力降本增效，成本管控上风显赫。

抓续加强科技创新，加速发展新质坐褥力

新质坐褥力，是由技能翻新性冲破、坐褥成分创新性确立、产业深度转型升级而催生的先进坐褥力质态。“中国海油正在进行的科技创新、绿色转型、数智技能等关于公司高质料发展具有进攻的驱动赋能作用，中国海油正在身膂力行发展新质坐褥力。”有资深业内东说念主士指出。

回A两年，中国海油让老本市集印象颇为深刻的是，公司约束攻关关键中枢技能，科技创新亮点纷呈。中国海油通过推动科技自立自立，实施科技创新强基工程，以科技力量助推油气主业高质料发展，推动传统行业高端化、智能化、绿色化转型升级，在东说念主工智能、大数据研发和应用上取得冲破。

中国海油在渤海锦州25-1油田W-1井区奏凯装配国内始创的油气田海床下开发模式主体结构钢圆筒，记号着由其牵头推敲并自立派系假想的油气田海床下开发模式向奏凯迈出了关键一步，对周转渤海数亿吨油气储量，完结油气资源增储上产，保险动力供应具有进攻预料。

中国海油在数智化转型方面取得的新成效同样可圈可点。2023年，我国首个海上智能油田－秦皇岛32-6二期得手实施并上线驱动，中枢业务数字化笼罩率达90%。“深海一号”成为寰宇首个具备辛劳遥控坐褥才智的超大型深水半潜式坐褥储油平台，向全面建成超深水智能气田迈出关键模范。流花油田、恩平油田、白云气田启动“台风坐褥模式”，通过陆地操控中心辛劳实时监测与操控海上油气田安全坐褥。

(钻井平台立正在蓝色海洋中进行钻完井功课，中国海油)

东说念主才是因循企业进行自创新和数智化转型的进攻基础。

连年来，中国海油抓续加大研发参加强度，提高精确激励力度，以充分激励科研东说念主员创新活力。2023年，中国海油进一步健全完善以价值孝顺为导向的科技奖励机制，重心向历久责任在科研、坐褥技能一线并作念出了得孝顺的科技东说念主才歪斜。

稳步推动新动力与油气坐褥和会 促进低碳负碳产业发展

跟着2016年《巴黎协定》的成效和公众对风光变化问题日益珍摄，列国碳排放政策渐渐出台，中国也刻薄了2030年前碳达峰、2060年前碳中庸的策略所在，动力转型进度的加速对油气产业刻薄了挑战。同期，这也为中国海油破壁向新、会聚产业发展新动能提供了真贵机遇。

中国海油经受“绿水青山等于金山银山”的理念，积极派遣风光变化，贯彻落实钞票所在国碳达峰、碳中庸策略所在条件，制定并发布节能降碳十大举止决议，全面推动绿色低碳策略落地实施，抓续推动动力坐褥供应结构转型升级，助力完结公司绿色低碳发展。

中国海油在2024年接洽策略中，将“稳步推动新动力与油气坐褥和会”行为发展重心之一，聚力传统动力企业的绿色低碳转型。把柄缱绻，公司将抓续提高绿电替代水平，2024年揣摸消纳绿电超7亿度。

中国海油约束加大自然气的勘察力度，提高自然气供给才智。公司默示，2024年将塌实推动三个万亿大气区诞生，包括南海万亿大气区勘察工程、渤海万亿大气区勘察工程和陆上万亿大气区增储工程。

另外，中国海油积极探索油气开发与新动力的和会发展。其中，我国首座深远海浮式风电平台“海油不雅澜号”的奏凯并网，是海洋油气与新动力和会发展的典范，也记号着海上油气开发迈出进军“绿电期间”的关键一步。公司默示，将充分阐扬海洋上风，聚焦深远海飘摇式风电等策略性新兴产业和技能开发，积极打造多能互补的空洞动力体系。

（“海油不雅澜号”聘请半潜式固定在海上，中国海油）

据中国海油2023年ESG申报，中国海油稳步提高资源动力期骗遵守，全面推动海上区域电力组网，任意引申余热回收技能，加强冷能回收期骗、用能料理及工艺优化，矫正更新用能开垦、优化用能开垦驱动模式，加速智能油田、数字化基础法子和碳数据料理平台诞生，加强油田伴不悦回收期骗，充分挖掘在坐褥油田的节能降碳后劲。举例，秦皇岛32-6油田开展油田伴不悦回收期骗，将原放空燃烧的伴不悦退换为电能并用于油田坐褥，可完结回收期骗火把气1171万立方米，减碳2.2万吨，自愿电量2490万千瓦时。

中国海油还加速油田的绿色低碳转型模范，容身自己上风，稳当推动CCS/CCUS2，通过科技攻关和样式示范，探索负碳技能，栽植负碳产业。2023年6月，中国首个海上二氧化碳封存样式恩平15-1示范样式认真投用，填补了中国海上二氧化碳封存的技能和装备空缺。样式投用后，将累计封存二氧化碳超150万吨。同月，乐东15-1气田CCS示范样式建成投产，记号着中国海上气田首个集碳捕集、管输、埋存于一体的CCS样式认真完结工业化应用，揣摸每年可减碳约3万吨。此外，中国首个领有自主常识产权的海上膜法伴不悦脱碳示范样式在惠州32-5平台调试驱动，至2035年将累计完结回收伴不悦0.63亿方，完结减碳9.12万吨。

公开信息深刻，2023年，海上油气田完结5万方／天以上火把气一起回收期骗。通过节能技改，全年减排二氧化碳约75万吨。此外，中国海油绿电消纳折合减碳量超44万吨。

珍摄股东申诉 助力老本市集高质料发展

中国海油行为国内跳跃的动力公司，在保证公司成长的同期，永久珍摄股东申诉，特出是转头A股市集两年来，也曾成为市鸠合慎重接洽和申诉股东的典范。

在中国海油此前召开的事迹领悟会上，中国海油董事长、非践诺董事汪东进默示，公司历来珍摄股东申诉，2022岁首，公司线路了2022至2024年股息政策，即全年股息支付率不低于40%，且全年股息完好意思值不低于每股0.70港元（含税）。公司将积极推敲分析将来的股息政策，并实时向市集线路。

中国海油2022年末期股息分派决议是向举座股东派发末期股息每股0.75港元（含税），连同已派发的2022年中期股息每股0.70港元（含税），2022年度末期股息及中期股息共计每股1.45港元（含税），占2022年度归拢报表包摄于上市公司平方股股东净利润的约43%。比拟来看，中国海油2023年末期股息分派决议为向举座股东派发末期股息每股0.66港元（含税），连同已派发的2023年中期股息每股0.59港元（含税），2023年度全年股息共计每股1.25港元（含税），占2023年度归拢报表包摄于上市公司平方股股东净利润的约43.6%。

国金证券对此赐与积极评价：中国海油抓续保管高股息，投资申诉丰厚。以2023年12月31日收盘价为基准计较，公司2023年股股息率为5.40%，H股股息率为9.62%，含2023年末期现款股利每股0.66港元/股和半年度现款股利每股0.59港元/股，公司股东投资申诉丰厚。

一直以来，证券监管部门皆高度热心上市公司现款分成。新“国九条”刻薄，要强化上市公司现款分成监管。4月12日，沪深北往还所在发布的拟向社会公开征求认识的具体业务规矩中也触及现款分成等方面的轨制安排。“跟着监管层进一步强化上市公司现款分成监管，像中国海油这种历久坚抓完善公司料理、增强股东申诉、质地优良、现款流充裕、分成占优的上市公司必将会得回市集更多的抓续热心。”一位市集分析东说念主士默示。

值得一提的是，在A股上市后，中国海油还积极对标监管指引与优秀实践，抓续完善市集换取方式。中国海油领有专科的投资者关系团队，构建多眉目多渠说念的换取体系，约束阐扬桥梁作用，保抓与市集的密切换取，建立了与中小股东怒放高效的换取渠说念，在公司官网有利设有“投资者关系”栏目，实时透明与市集换取交流，分享公司发展策略、接洽策略、财务阐发及将来瞻望。

信息线路方面，中国海油坚抓“正当、公说念、准确、齐全、实时”的信息线路原则，抓续提高信息线路质料，确保信息线路合规高效。多年来，公司合规、透明的信息线路和投资者关系责任受到老本市集和投资者泛泛招供。2023年，初次参加上交所年度信息线路责任评价，驱散为A（优秀）。2023年，中国海油举办“走进上市公司”投资者交流举止，组织调研团赴深圳功课现场考研时刻，成为中国首家将编造实际技能与老本市集调研举止深度结合的上市公司。

回A两年，中国海油得回了一系列令东说念主在意的盛誉：荣登《福布斯中国》杂志“2022福布斯中国可抓续发展工业企业TOP50评比”“中国企业跨国接洽50强”；荣获2022年智通财经第七届“金港股”上市公司评比—“最好动力与资源公司”；大公文汇传媒集团2022年度“中国证券金紫荆奖”—“最好投资者关系料理上市公司”“最好信披奖；《财资》杂志2023年度“财资ESG企业大奖—金奖”“最好投资者关系团队奖”；《亚洲货币》2023年度亚洲了得企业评比“中国动力行业最好上市公司”“香港动力行业最好上市公司”及《机构投资者》杂志“最受尊崇企业”“最好投资者关系企业”“最好公司董事会”等。

值得热心的是，中国海油股价在2023年越谷攀峰，公司市值约束迈上新台阶，与国表里同行公司的市值差距正在约束减轻。限制2024年4月15日，中国海油市值达8880亿元东说念主民币，创历史新高。

（数据开始：Wind）

2024年1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委关连负责东说念主默示，将进一步推敲把市值料理纳入中央企业负责东说念主事迹观察，诱导中央企业负责东说念主更加剧视所控股上市公司的市集阐发，实时通过应用市集化增抓、回购等技巧传递信心、相识预期，加大现款分成力度，更好地申诉投资者。

有资深业内东说念主士指出，中国海油回A后的各项接洽宗旨阐发优异，钞票欠债率永久保管在一个较低的水平，何况公司现款流相配充裕，或者抓续保管高股息，这也使得公司得回了老本市集的高度招供。在此配景下，中国海油股价迭创新高，在公司市值约束增长的同期，也为投资者带来了丰厚的申诉。中国海油的内在价值在老本市集得以真是体现，同期也成为公司市值料理的中枢体现。（CIS）

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